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广州酒家2020年年中报告点评:速冻食品销量不断增长 月饼增速有望提高

文章出处:Snews 人气:发表时间:2020-09-13

广州餐饮2020年中期报告点评:速冻食品增速有望提高。2020.08.28 08336007:00东北证券风险预警:食品宁静风险;疫情复发风险;产能扩张未能达到预期。

事件:

公司宣布,在2020年中期报告中,公司实现收入9.7亿/1.93%,归属于母亲的净利润1139万/-82.28%,归属于母亲的净利润1605万/-68.72%。在Q2,公司实现收入4.36亿元/母公司应占净利润4.21%—82万元/—104.35%,扣除母公司应占净利润351万元/—62.77%。

评论:

速冻业务受益于疫情。营收方面:2020H1月饼/冷冻食品/其他食品/餐饮事业部实现营收0.19/4.27/3.40/1.69亿元,同比增长-44%/64%/12%/-50 20Q1冷冻食品实现营收2.02亿元/84%,非常抢眼,主要是因为需求方受益于疫情,大大提高了供应方毛利率:2020H1年整体毛利率为消费端:2020H1销售消费率27.05%/-0.53厘治理消费率12.34%/0.70厘研发消费率2.34%/0.06%金融消费率-0.97%/0.21厘盈利性:2020H1净利率1.13%/-5.53厘。

投资建议:公司月饼(中秋国庆附近低基数)和速冻食品(受益于疫情)已进入快速增长和永久产能释放期,省外扩张永久发展路径明确。预计2020-2022年公司对应的市盈率为42/31/28倍。保持“买入”评级。

省外业务迅速扩大。渠道:2020H1年公司直销收入3.92亿/-25.5%,主要是餐饮收入下降,分销收入5.63亿/58.9%;地区:2020H1年公司广东省收入8.2亿/-0.59%,广东省外收入1.16亿/27.34%,得益于疫情加速增长。经销商:广东省内经销商478家/月环比1.92%,广东省外经销商179家/月环比6.55%。

原标题:广州酒家2020年中期报告点评:速冻食品量增长月饼增速有望提高春季来源:东北证券

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